紫气东来:2021-02-25涨停早知道

阅读 74412 5 紫气东来 2021-02-24 18:37

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今日24日周三A股市场大幅回落,贵州茅台(600519)为代表的前期抱团资产股出现新一轮杀跌,挫伤了多头士气,近期新崛起的有色金属股主线也出现大幅分化态势,使得整个A股市场缺乏清晰主线。看来,短线A股市场交易情绪渐有倒春寒态势。持续杀跌并且以杀估值为主,A股的相关品种回落有三种原因,一是杀估值,即估值高了,价值规律的地心引力会起作用,引发股价回落。二是杀业绩,就是业绩低于预期,杀跌盘涌出。三是杀逻辑,就是支撑相关交易品种上扬的逻辑变化了,获利盘就会蜂拥而出。反观当前白酒为代表的抱团资产股在近三个交易日的持续杀跌,以杀估值为主,毕竟不少抱团股的核心品种的动态市盈率在80甚至100倍以上。与此同时,近期全球流动性有边际收缩的态势,比如,美国十年期国债收益率出现较为陡峭的上升趋势,已回到1.34%以上水平。我国国债收益率从去年11月开始上升,目前已达3.2%以上。如此数据说明,资本市场的聪明资金已经开始预计全球主要经济体的经济活力回升,各国央行回笼资金的信号已经发出。所以,流动性出现边际收紧态势。去年以来,包括A股、美股在内的龙头股的抱团现象的逻辑就是全球极为宽松的流动性环境。因此,随着流动性边际收紧预期升温,A股的抱团股的股价坚挺的逻辑就有所松动。所以,近期抱团股的回落也有一定的杀逻辑的成份。业绩回升预期对冲做空压力也正由于此,对于抱团股的杀跌空间不宜过于放大。因为杀估值的杀伤力相对小一些,毕竟股价回落,估值数据也随之回落。相对应的是,抱团的核心资产股的业绩增速保持着稳定的态势,部分龙头品种的一季度业绩仍可能会超预期,比如白酒股的龙头品种,五粮液(000858)等个股的动销数据仍然较为突出。这意味着近期这些个股出现了较佳的趋势,即一方面是股价的回落、估值数据的降低,另一方面则是业绩的持续回升,两方面的力量会使得核心资产股的估值引力再度显现,就会迎来新的配置资金。更何况,A股的流动性虽然有边际收紧的态势,但考虑到中美国债收益率的巨大差异以及人民币升值的趋势,海外资金仍然在不断配置优秀的中国核心资产股。所以,短线来说,流动性边际收缩的确是抱团股杀跌的一个诱因,但主要因素仍然是杀估值。因此,经过近几个交易日,15%的回落幅度,部分龙头股更有20%的回落幅度,估值已渐趋合理,至少已经有了吸引海外资金配置的可能性。另外,在周三还有一个对于A股有着一定积极的信息,那就是港交所将提升印花税的水平,那么,这对于南下资金来说,将意味着更高的交易成本。在此背景下,A股的交易成本优势也会显现,从而进一步显露A股核心资产股的比价优势。综上所述,短线A股市场面临一定压力,主要是因为高位股的回落,使得市场浮筹增多,交易情绪降温。但是,就中长线来说,高位抱团股的回落,恰恰降低了估值压力,夯实了A股市场的中长线走势基础。股谚云:新手怕跌,老手怕涨不怕跌,因为涨,意味着风险的聚积,跌,反而是风险的释放,尤其是A股市场长期上行趋势的逻辑、抱团股的业绩逻辑依然坚硬有力,所以,近期的调整,虽然给持股者带来较大压力,但也释放了风险,有利于未来行情的演绎。具体操作中,我们本周一就建议减仓后的部分仓位中长线可持股,短线这里存在小的反弹,之后还有震荡,预计调整幅度不会太大但时间会较长,半仓左右低吸关注低位相对安全的品种,比如金融,率先调整的十四五相关题材概念等,具体欢迎盘中及时交流,以上观点仅供参考。

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